觀點小結
核心觀點：中性偏空 整體來看，目前仍然處于加速累庫周期，下跌之后受到近月博弈、原料堅挺的限制，但上漲后上游出貨積極性也不低，導致現在寬幅震蕩、波動率放大。我們仍然維持偏空觀點。
庫存：偏空 累庫速度較快，關注后市庫存持續性。
產量：中性 產量季節性減少，同比正常，天氣影響較小。
原料：中性偏多 產量減少，原料價格維持60泰銖左右，EUDR升水小幅增加。
資金博弈：中性 NR03持倉量過高，甚至比上月同期NR02持倉更多，虛實比極高。
橡膠累庫速度加快
累庫速度較快。春節前后累庫10萬噸，平均每周累庫3萬噸，快于平均累庫速度。2月預計仍然進口較多，因此需要關注累庫的持續性。
天然橡膠價格走勢偏強
天然橡膠原料價格
2月12日膠水價格為66泰銖/千克，較上周上漲0.1泰銖/千克，環比上漲0.15%。
杯膠價格為59.9泰銖/千克，較上周下跌0.2泰銖/千克，環比下跌0.2%。
天然橡膠期貨價格
2月12日RU主力收盤價為17825元/噸，較上周上漲305元/噸，環比上漲1.74%。
NR主力收盤價為15095元/噸，較上周上漲140元/噸，環比上漲0.94%。
RU-NR為2730元/噸，較上周上漲165元/噸。
合成橡膠期貨價格
2月12日BR價格為14730元/噸，較上周下跌50元/噸。
丁二烯為12800元/噸，較上周下跌50元/噸。
天然橡膠淺色膠價格
2月12日上海全乳膠價格為17200元/噸，相較上周上漲200元/噸，環比上漲1.18%。
泰國RSS3價格為22900元/噸，較上周持平。
越南3L價格為17200元/噸，較上周上漲100元/噸，環比上漲0.58%。
國產濃乳價格為13100元/噸，較上周持平。
天然橡膠深色膠價格
2月12日泰國STR20價格為2100美元/噸，較上周上漲40美元/噸，環比上漲1.94%。
泰混人民幣價格為16820元/噸，較上周上漲270元/噸，環比上漲1.63%。
天然橡膠基差
2月12日上海全乳膠-RU為-625元/噸，較上周下跌105元/噸。
泰混-RU為-1005元/噸，較上周下跌35元/噸。
泰混-NR為-281元/噸，較上周上漲99元/噸。
NR近月繼續走強
2月12日RU05-09月差為-140元/噸，較上周持平。
NR連一-連二為140元/噸，較上周上漲20元/噸。
BR連二-連三為50元/噸，較上周下跌50元/噸。（文/大地期貨研究院 作者/唐逸 原文標題/橡膠：博弈激烈、波動放大）
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